香港地球之友綠色金融顧問 黃思靈
恒生指數公司去年11月底新推了兩項新指數：恒指ESG篩選指數和恒指低碳指數，兩者皆以恒生指數為基礎，按指數目的把成份股比重重新調整，冀將投資組合的ESG風險或碳排放強度減低。
明顯地，ESG在投資過程中的角色日益重要，有人因此會問，港股市場晴雨表恒生指數選股時有否或應否考慮ESG呢？這個問題很難明確回應。
一來市場現時仍處在如何定義ESG的階段，很多機構都仍正努力設定所謂ESG標準或界定方法，所謂最佳標準很大程度取決於其最終用途所在。恒指的應用廣泛，包括作為港股配置、衍生產品及結構性產品之標的，乃至退休投資計劃基準均有涉及。個別ESG議題對某些使用者而言可能很重要，但對其他人而言卻未必有同等顧慮。舉個例子，煙酒賭毒石油電力常被指控為「罪惡投資」，然而這是否表示此等公司不應該被納入恒指呢？沒有這些公司的恒指仍然足以代表香港股票市場嗎？以尚未成熟的ESG標準來對恒指成份股作出篩選，似乎並不合適。
不過，ESG因素也就真的沒有在選樣過程中體現嗎？那又可能未必。根據恒生指數公開的編算方法，恒指揀股主要看公司的市場代表性、市值、成交及財務表現。倘ESG對一間公司的業務、形象以至股價都有影響，相信都會在上述指數成份股的考量準則中反映出來吧？
個人以為，也許待市場成熟，客觀的ESG評審標準應運而生時，ESG會在此香港藍籌股旗艦指數裡扮演一個明確的角色。又或者市場會認為ESG更應反映在相關的ESG指數而非本來的恒指？畢竟指數的選股方法理應按指數目的設定。所以，一切唯有靜待時間印證…
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