香港地球之友綠色金融顧問

政府近年大力推動綠色金融,最受惠的可能是綠色債券,去年開始,政府補貼綠色債券發行的行政費用,在政府大力推動下,表面數字綠色債券發行量上升了數倍,達港幣二十多億元,但這數字是否令人鼓舞? 我們可以看看香港每天的股票成交量, 現時達二千多到二千多億,以香港現時的資金流動量,綠色債券即使得到政府大力推廣,發行量仍是十分寒酸。

香港綠色債券推動困難,當中包括先天問題與後天因素。首先我們看看亞洲的整體市場,亞洲一般中型企業的信貸國際評級都不高,企業融資時首先考慮的可能是銀行貸款,債券發行在息率上沒有優勢,所以債卷市場與北美相比,有著先天的分別。綠債作為債卷的一種,當然沒有例外。

 另一方面,作為投資者,我們購買綠債時,可能會問到一連串的問題,例如綠債是由誰來認證它的”綠”。很抱歉的向各位讀者回答這個問題, 綠債到現在沒有一個全球的統一標準與制度, 幾年前香港有數家公司發行過綠債,他們根本就沒有正式認證, 只稱呼自己為綠債,就開始發行了。現在政府大力推動,以HKQAA作為綠債認證中心,而HKQAA是國際綠債組織CBI (Climate Bond Initiative) 的會員,他們抄了CBI的架構,做了一個本地的標準,在國內,綠債也有自己的標準架構, 沒有一套的全球公認準則,在推廣上當然會有頗大困難。

最後一點在下要指出的,儘管很多綠色金融人士在推廣綠債時,常說到綠債發行人會有息率的優惠,但是到現在為止,我們做了無數的調查與對比,發現公司在發行綠債時,息率與傳統債券毫無分別,亦即是說,公司在發行綠債時,需要多付行政費用,需要多重的自我監管,卻沒有任何實質利益(理論上當然有公關利益),公司很自然會問,為甚麼自找麻煩?

一樣新事物的推動,我們可能需要多方不同持分者的積極參與,並合作制定遊戲規則,但在現實世界內,大部分持分者都有自己的考慮點,很少會伸出頭來作領導人完善整個制度,政府的角色很多時也因為自由經濟原則,很少會以行政法解決問題,綠債在香港到現在為止,暫時仍像長不大的小幼苗,只停留在公司公關的層面, 希望未來我們可以找到出路,為綠色金融打開缺口。


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